Tu peux avoir tous les cas de propriétaires quand tu n’es pas en bourse.
Beaucoup de propriétaires considèrent l’argent comme un carburant (moyen) et non un objectif affiché, donc la rentabilité est synonyme de viabilité pour ces entreprises.
En bourse, tu es juste sûr d’être dans une configuration où la rentabilité est inscrite en objectif et pas seulement en moyen.
Oui et non. Tout dépend de qui est actionnaire, est-ce que tu as des gros ou des petits porteurs, etc.
En outre, une action rapporte de l’argent à son propriétaire en fonction de deux critères : le prix de vente par rapport au prix d’achat et les dividendes versées. Et les exemples sont nombreux pour montrer que ce n’est pas forcément corrélé avec la performance de l’entreprise.
Je disais cela dans le sens que cela génère des intermédiaires exigeants qui forcément recherchent la rentabilité puisque que c’est un placement. Il y a forcément des exemples ou les entreprises à fond propres cherchent à essorer le moindre euros des bénéfices dans un objectif de rentabilité accrue, mais le modèle de l’actionnariat n’incite pas forcément à investir, innover, ou au bien être de ses salariés.
Surtout que dans un modèle de rachat d’entreprise de type actionnariat, le crédit contracté pour racheter l’entreprise doit être bien souvent remboursé par… l’entreprise ! Wow ?! 
personnellement je trouve ça dingue. C’est sur que si dans la performance de l’entreprise, le bien être et les fournisseurs ne sont pas pris en compte…
Je ne suis pas sur que le lancement en bourse d’une boite qui a des dettes attire beaucoup d’investisseurs…
T’inquiète pas trop. 
La bourse, c’est de la croyance, de la foi. Dette Tesla : 12.30 Milliards d’euros
cepafo! la preuve que je n’y connais rien 
Le truc c’est qu’Asmodee a les reins pour supporter cette dette, preuve de sa solidité.
[désolé, réponse un peu longue, j’ai essayé d’être le plus précis possible]
Lors d’une cotation, la société publie un document d’information appelé le prospectus, qui donne énormément d’informations sur la société, ses risques, le rationnel de l’entrée en bourse, ses objectifs, et ses états financiers actuels et historiques. C’est un document fiable puisque à valeur réglementaire et soumis à l’autorité de régulation des marchés dans le pays de cotation.
Pour répondre à ta question, l’analyse de la structure de l’actionnariat (que l’on peut trouver dans le prospectus) peut aider à estimer les attentes des investisseurs.
Le tableau ci-dessous résume la structure actionnariale le jour de l’entrée en bourse, en donnant plus de détails sur les 10 premiers investisseurs en volume:
Plus de 20% du capital est détenu par des fonds de pension, des fond de private equity ou des gestionnaires d’actifs, qui sont des groups qui n’ont comme objectif que la rentabilité maximum à moindre risque.
Lars Wingerfors (CEO d’embracer), Savvy et S3D sont présents car actionnaires historiques de Embracer (ils ont activé leur clause d’éligibilité à 1 action de type B de Asmodée pour 1 action de type B d’Embracer). Il sera intéressant de voir combien de temps et dans quelles conditions ils restent au capital, mais il est possible que ces investisseurs cherchent aussi principalement la rentabilité.
D’après le prospectus, tous les investisseurs entrés lors de la cotation sont soumis à un “lock-up” (i.e. ils ne peuvent pas vendre leurs actions), à hauteur de 30% de leurs actions sur 1 an, et 30% su 3 ans (les autres 30% devenant “libres” suite à la cotation). Donc on ne verra pas de mouvement significatifs avant 1 an.
Le prospectus décrit également les objectifs financiers de la société:
Croissance: faire croitre le CA de la société (probablement calé sur le taux de croissance du marché à minimum), avec ses propres produits (“organic”) au début, puis par M&A.
Rentabilité: Ramener la marge EBIT à 18% du CA: historiquement, la marge EBITDA d’Asmodée est de 14-16%, donc là, il va y avoir un peu d’efforts à faire… donc réduction de couts probablement.
L’objectif principal est donc bien de rembourser la dette avant de verser des dividendes (ce qui semble logique). Pour information, plus le ratio Dette nette / EBITDA est faible, plus la probabilité de la société à pouvoir rembourser sa dette et se refinancer est grande. Un ratio de dette nette sur EBITDA inférieur à 3 est généralement considéré comme acceptable (pour faire un parallèle, c’est le fameux 35% de taux d’endettement que les banques cherchent à sécuriser qand vous leur demander un emprunt: votre remboursement d’emprunt (= votre dette) ne doit pas dépasser 35% de vos revenus nets (= votre EBITDA).
Si enfin on regarde les objectifs stratégiques de la cotation, ils confirment les objectifs financiers:
On remarque qu’on va probablement continuer de manger des jeux sous licence Seigneur des Anneaux, et qu’ils sont sur les starting-blocks pour reprendre les acquisitions.
Plus généralement, Je vous invite à lire le prospectus d’entrée en bourse qui est une vraie mine d’information, et qui contient également une très grosse étude de marché sur les jeux de plateau (“tabletop gaming”) très intéressante. On y apprend plein de choses sur la segmentation du marché, la gestion des marques et leur adaptation pour conquérir de nouveaux segments.
Source: Listing Prospectus
